8月27日晚间，“AI具身家庭机器人第一股”卧安机器人（06600.HK）披露了上市以来的首份中期业绩。
一、财报数据：增收不增利，由盈转亏 2026年上半年，卧安机器人实现收入5.22亿元，同比增长31.8%。但期内录得亏损3828.7万元，而上年同期为盈利2790.3万元。 市场的反应来得很快。8月28日财报披露后首个交易日，卧安机器人低开低走，早盘一度跌逾8%，最低触及52.05港元，击穿此前53.00港元的低点，创上市以来新低。 二、利润为何被“吃掉”？ 增收不增利的背后，是卧安机器人正在把真金白银投向一条全新的赛道——人形机器人。 报告期内，卧安机器人研发投入同比增长73.3%至1.02亿元，研发费用率由14.8%升至19.5%。主要投向自研世界动作模型OneModel的训练迭代，以及AI算力、数据采集资源和研发团队建设。 此外，公司还录得汇兑亏损净额4273万元，而去年同期为汇兑收益610万元。销售及分销开支也同比增长62.9%至1.74亿元。 一位长期跟踪机器人板块的券商分析师表示：“这类公司报表上的亏损，要拆开看。汇兑损失不消耗经营性现金，真正值得关注的是研发费用率的抬升——本质上是在用当期的利润表，换一张人形机器人的入场券。” 三、从“开关机器人”到“人形保姆” 卧安机器人以SwitchBot窗帘机器人、开关机器人等轻量级智能家居产品起家。上市前尚不存在的三条具身新产品线——运动机器人Acemate、陪伴机器人Kata Friends及人形机器人onero H1，上半年合计实现收入约6840万元，贡献了AI具身家庭机器人板块收入增量的65.4%。 人形家庭机器人onero H1已开始商业化交付。卧安正在经历上市以来最重要的一次业务跃迁。 资金层面，截至6月末，卧安机器人持有现金及银行结余、结构性存款合计约15.95亿元，短期弹药尚算充足。 四、行业缩影 卧安并非孤例。在港股另一端，同样“跨界”做人形机器人的协作机器人厂商越疆科技（02432.HK），三天前也交出了一份“增收增亏”的中报。 两家深圳公司的期中答卷，勾勒出当下机器人赛道跨界者的共同处境：用当期的利润，换未来的入场券。 当一家做窗帘机器人的公司开始砸钱训练世界动作模型，当“AI具身家庭机器人第一股”的报表从盈利变成亏损——人形机器人的赛道，正在用真金白银重新定义竞争的门槛。